6月份以来,国内大宗商品期货价格持续上涨。截至9月7日,有业绩记录的1994只CTA产品今年以来的平均收益率为4.77%,其中1313只产品实现了正收益,占比达到了65.85%。与前一段时间大多数期货品种的窄幅震荡回撤不同,近期CTA策略的反弹是由于多种期货品种开始出现趋势性行情。
随着市场玩家的增多,CTA策略已成为当前私募主流策略之一。但由于受到策略容量和策略回撤风险的影响,越来越多的CTA策略已不再单独发行,而是与指数增强、量化股票等策略相结合,作为组合的一部分“捆绑出道”。
商品指数自6月份以来一直在上涨,近两三个月以来,CTA市场有所回暖。CTA策略的低相关性也凸显出其在组合中的配置价值。当市场出现风险事件时,CTA策略可以较好地捕捉极端负面行情趋势并获得收益,同时也可以在组合中起到平滑风险的作用。
对于CTA策略的未来发展,私募机构的看法较为乐观。当前,CTA策略已成为金融市场的重要配置工具,尤其是CTA+指数增强策略。随着商品市场波动率和活跃度的提高,量化管理人CTA策略的业绩也在持续回暖。当前,A股多个指数估值水平不高,市场整体估值明显偏低,具备较高的配置价值,适合低位布局。
从资产配置的角度来看,当前配置CTA策略有两个方向:一是为了追求CTA在组合中的低相关性和危机阿尔法特性,应配置一定比例的短期趋势、套利策略和混合多策略,追求长期的稳健收益;二是为了博取结构性行情,应选择以截面多空子策略和中长期趋势为主要策略的管理人作为进攻资产,同时配置一定混合多策略平滑波动,也可以配置部分高波动的主观套利增厚收益降低相关性。
