“海外并购的方式灵活多样，市场上涌现了很多上市公司以小博大、蛇吞象的案例，这也需要银行、产业基金和并购资本的配合”。

在今天下午举行的“金融投资升级助力经济腾飞”的2016年深港通高峰论坛上，海通证券股份有限公司并购融资部负责人孙迎辰介绍了海外并购的五种不同类型路径。

第一种类型，上市公司通过自有资金和银行贷款的方式直接收购，这个路径就是上市公司在海外设立特殊目的的子公司，上市公司拿自有资金和银行贷款注入到这个特殊目的的子公司，由这个子公司在境外完成海外并购，这是这几年一直用的。

第二种类型，上市公司借用自己的优势，通过非公开发行募集资金，经过中国证监会审批，募集资金到位后再实施境外并购。但是这类收购是以中国证监会的核准为前提的。

第三种类型，换股收购，由大股东先用现金方式来收购境外资产，前提是该收购资产不会和大股东构成同业竞争，其次这块收购资产可能亏损，现在装到上市公司里面，可能会影响到上市公司的利益，因此由大股东先行收购。这时候上市公司不需要停牌，大股东可以以基金或者其他方式实现收购，将资产进行整合，并且运行一段时间以后，再装到上市公司里。

第四种类型是上市公司停牌，在停牌的时候由大股东或者加上其他投资人一起先支付现金，完成对海外标的的收购。收购完了以后，再由上市公司向大股东或者其他投资方发行股份来购买其持有的标的资产。接把这块资产装进去，这次叫一次停牌，分两步走。在上市公司停牌期间，由一只基金买下来，为前提，可以先完成收购，再择机换股。

第五种类型是用募集资金还钱。上市公司出少量资金设立一个并购基金，用该并购基金把海外标的收到上市公司的子公司中，所募集资金用于现金收购这个子公司所持有的海外资产。此类并购的好处在于锁定了这笔交易，上市公司在基金的架构里可以设置GP或者有特殊权利的LP，要求这个资产必须卖给上市公司，通过这样的安排，实现少数的钱来撬动资金完成收购。

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