11月9日晚，浙江省交通集团（以下简称“省交通集团”）旗下上市公司江山化工发布公告称“公司发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金暨关联交易事项获得中国证监会正式批复”，这意味着省交通集团另一家下属公司浙江交工成功实现整体上市，也意味着省交通集团资产证券化取得重大进展。此次资产重组标的达52.39亿元，同时配套融资13.34亿元，成为今年截至目前浙江省属国企重组规模最大的案例。

省交通集团作为浙江省级交通基础设施投融资平台和综合交通体系建设的主力军，把所属交通工程施工业务资产整体注入上市公司，是省交通集团以资产证券化加快推进国有企业改革的重要举措，有利于拓宽融资渠道，盘活存量资本，促进企业转型升级，对履行好省委、省政府要求其承担好责任、发挥好功能、发展好企业的重大使命具有重要意义。根据江山化工《发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金暨关联交易报告书》披露：江山化工拟发行股份并支付现金购买浙江交工100%股权，同时募集不超过13.34亿配套资金。重组完成后，将进一步推进上市公司发挥资本市场的融资和产业整合功能，规范和优化企业治理结构，实现投资主体和股权多元。省交通集团资产证券化率也将由54%提高到59%（剔除不具备上市条件的政府还贷公路等资产外），将极大增强主平台、主力军的担当能力。

推进并购重组，做强做优做大国有控股上市公司

江山化工主要从事化工产品的开发、生产和销售。其产品，二甲基甲酰胺产能居全球第二，是一种优良的有机溶剂和重要的化工原料，主要用在石油化工、农药、医药、燃料、皮革、油漆、有机合成等领域用；二甲基乙酰胺产能全球第一，主要用于药物合成等的反应溶剂。由于易受化工行业市场周期性影响，上市公司经营业绩波动较大，曾在2015年年底以9.67亿元收购浙铁大风，扭转经营亏损局面。

此次收购的浙江交工，是浙江省交通基础设施建设领域规模最大、实力最强、影响最广的龙头企业。近年来，浙江交工牢牢抓住全省综合交通大发展的战略性机遇，施工规模快速扩大，企业效益持续提升，截至2016年底已经成为一家拥有总资产156亿元，年营业收入111亿元、年净利润4.42亿元的大型国有企业集团。“我们通过实施基地化、区域化、规模化的经营战略，业务已遍布贵州、新疆、福建等国内20多个省份和非洲、大洋洲、南美洲、亚洲等10余个海外国家市场”浙江交工董事长邵文年介绍说。在业态转型上，浙江交工除巩固高速公路施工传统优势业务外，在“铁路、地铁、地下管廊”等新业务方面也均取得了新突破。同时，还通过积极创新业务模式，采取联合体或共同组建PPP公司等合作方式，先后承接EPC、PPP、建养一体化等模式项目，2016年新签合同额274亿元，同比上升136%，增速在全国省属同类上市公司中排名第一。

“浙江交工整体注入到江山化工后，将给上市公司资产质地带来脱胎换骨般的变化。”江山化工董秘邹宏说，上市公司总资产、营业收入、净利润将实现跨跃式增长。未来，浙江交工将借助上市契机，进一步加快发展步伐，计划到2025年末进入全国建筑业企业第一方阵，打造“公路、铁路、地下、海外”四个交工，实现年新签合同额1000亿元、“十四五”末实现年营业收入1000亿元的“双千亿”目标。同时，本次重组完成后，浙江交工在项目实施过程中将积极尝试施工新材料的使用，有利于上市公司PC产品在建筑领域的拓展，真正发挥产业链上下游协同优势，推动国有控股上市公司做强做优做大。

（江山化工下属浙铁大风）

借助资本市场，提升主平台投融资能力

“十三五”及未来一个时期，省交通集团参与综合交通基础设施项目总投资规模将超过7500亿元。千方百计增强主平台的造血功能，提升综合交通投融资能力，加快推进浙江省综合交通基础设施投资建设，是省交通集团的重大职责使命所在。

近年来，省交通集团在资本市场长袖善舞，多渠道筹集权益资本，降低杠杆比例，借助资本市场完善公司治理和提高市场竞争力，实现国有资本保值增值。目前，拥有控股上市公司4家。省交通集团战略发展与法律事务部总经理汪东杰说，“在原省交通集团、省铁路集团合并重组后，新交通集团积极对接资本市场，先后成功实施了一系列资本运作。”如依托浙江沪杭甬上市平台，以零利率和较高转股溢价，在香港市场发行中资企业第一笔欧元结构境外可转债，每年节约财务成本约1亿元人民币；推动浙商证券IPO，并于今年6月26日正式登陆上海证券交易所，成为我省首家境内主板上市的国有控股证券公司；充分发挥集团财务公司在统一融资方面的规模优势、信息优势和技术优势，通过引“一带一路”PSL贷款、国开专项基金，成立千亿交通基础设施基金，开展项目融资竞争性谈判等一系列融资创新举措，累计完成低成本合同融资1500亿元以上，节约财务成本超亿元；加速高速公路资源整合，推进高速公路项目收购，提升路网运营效率……加上本次重大资产重组，省交通集团在资本运作方面可谓是硕果累累。

下一步，省交通集团将进一步加快重组整合、混改、资产证券化等重点改革工作力度，实现多层次对接资本市场，拓展直接融资渠道，加快推动“万亿综合交通工程”实施。

进行实践创新，为浙江国企改革提供新样本

本次资产重组，先后实施了浙江交工股改、引进战略投资者；一年内实现两次融资，创新性地在重组期间完成前次配套融资，共融资规模超过24亿元；同时重组标的体量大，并在中国证监会重组审核门槛提高、并购重组监管全面趋严的环境下，高效、快速推进资产注入……这一系列成功做法，为浙江省属国有企业开展重大资产重组提供了新的实践样本。

以合作共赢为原则，创新实施混合所有制改革。在引进战略投资者、推动股权多元化上，省交通集团从增强企业融资能力和市场竞争力的整体发展考虑，创新性地在浙江产权交易所以公开竞价方式征集浙江交工战略投资者，同时结合浙江交工实际情况，重点选择对浙江交工业务拓展及未来可持续发展有所帮助或有利于提升企业市场形象的投资方。经省产权交易所公开公平比选，最终浙江省国有资本运营有限公司、中航国际成套设备有限公司成为浙江交工战略投资方，两家公司各持浙江交工5%股权。同时，为激发管理层骨干创业激情，充分挖掘经营团队积极性和创造力，增强企业经营活力，浙江交工同时通过两家有限合伙企业方式，参照战略投资者引进价格，成功实现管理经营团队入股，共持浙江交工5%股权。2015年12月，两家战略投资者和管理团队投资款到位并完成工商变更登记，浙江交工成为浙江省首家通过产权交易所完成混改的省属国有企业。

以路径最优为导向，通过资产重组方式加快实现资产证券化。在顺利完成前两个阶段工作基础上，浙江交工选择何种上市方式是必须考量的重大问题。据了解，浙江交工自启动股改以及后续完成上市准备工作，一直按照IPO申报要求推进上市，同时考虑资产重组等方式加快上市步伐。而资产重组相较IPO上市可提前3年实现上市目标，有助于尽早提升浙江交工的品牌影响力、整体竞争实力和抗风险能力。2016年7月，省委、省政府合并重组成立省级交通基础设施投融资平台，江山化工与浙江交工一并成为省交通集团“交通关联业务”的重要组成部分，这为浙江交工上市带来了新的机遇。浙江交工作为省交通集团的优质资产，“十三五”期间国内交通工程施工行业发展前景十分看好，将其注入江山化工上市平台，即能稳定上市公司业绩、保障股东权益，又能进一步增强浙江交工的市场竞争力，真正实现了“双赢”发展。