热点聚焦

1、央行再出新工具！央行决定从10月28日起启用公开市场买断式逆回购操作工具，操作对象为公开市场业务一级交易商，原则上每月开展一次操作，期限不超过1年，公开市场买断式逆回购采用固定数量、利率招标、多重价位中标，回购标的包括国债、地方政府债券、金融债券、公司信用类债券等。这也是今年以来继临时正逆回购、国债买卖后，央行再次推出新工具。

2、接近央行人士表示，此次央行在现有工具基础上推出买断式逆回购，预计将覆盖3个月、6个月等期限，增强1年以内的流动性跨期调节能力，进一步提升流动性管理的精细化水平。央行选择此时推出新工具，预计可更好对冲年底前MLF的集中到期。有分析指出，央行操作工具更多元，有望带动全市场买断式回购业务发展。

3、首批中证A500场外指数基金继续引爆基金市场。据不完全统计，截至10月28日下午3点，合计募集金额或已突破290亿元。其中，泰康中证A500ETF联接基金、博时中证A500指数基金均已提前结束募集。

国际新闻

美两党对攻激烈，美国总统选举进入“最后关头”

当地时间27日，美国共和党总统候选人特朗普在纽约麦迪逊广场花园体育馆举行集会。美媒纷纷将这场距离投票日还有9天的活动称为特朗普在竞选最后阶段针对美国副总统、民主党总统候选人哈里斯的“总结陈词”。持不同立场的美媒对特朗普集会的描述截然不同。美国有线电视新闻网（CNN）、《》使用了“夸大其词”“种族主义”等词语，福克斯新闻网则认为，这是一次“历史性集会”。“（竞选）进入最后关头”，法新社28日称，本周二，哈里斯将在位于华盛顿特区的椭圆形草坪举行集会，发表其竞选“结束语”，这一选址直指2021年1月6日的“国会山骚乱”。CNN称，在距离可能代表国家转折点的大选还有一周之际，全美的紧张气氛加剧。两个阵营的支持者都对自己选择的候选人失败后会发生什么而感到恐惧。

日本政坛变天，石破茂的“跛脚政府”还能走多远？

当地时间28日凌晨，日本第50届众议院选举结果出炉，自民党和公明党组成的执政联盟未能获得过半数议席。而在野党方面，立宪民主党席位大幅增加，党首野田佳彦甚至表示争取成为新首相。日本政坛可谓一夜“变天”，新上任不到一个月的首相石破茂甚至面临下台风险。下一届政府将如何组成，首相由谁来当，日本是否会再次陷入“走马换相”的混乱期？

指数跟踪

1、A股三大指数收盘涨跌不一，重组概念股持续发酵，钢铁、教育、零售、种业、房地产板块轮动上涨；人工智能、金融科技、电商、低空经济题材活跃。截至收盘，上证指数涨0.68%报3322.2点，深证成指涨0.62%，创业板指跌0.44%，北证50涨0.91%，科创50跌0.47%，万得全A涨1.18%，万得A500涨0.52%，中证A500涨0.41%。市场成交1.9万亿元，逾4200股上涨，超200股涨停。

2、香港恒生指数涨0.04%报20599.36点，恒生科技指数涨0.79%，恒生中国企业指数涨0.08%。地产股表现强势，旭辉控股集团涨逾14%，龙湖集团涨逾4%领涨蓝筹。钢铁股持续走高，重庆钢铁股份涨逾31%，马鞍山钢铁股份涨逾9%。科技股涨幅居前，小鹏汽车涨逾7%。消费股走高，百威亚太涨逾3%，华润啤酒涨3%。个股方面，恒大汽车跌近9%，潜在股份转让交易停止。大市成交1363.21亿港元，南向资金净买入额为62.82亿港元，阿里巴巴-W获净买入17.11亿港元居首，中国移动遭净卖出5.83亿港元最多。中国台湾加权指数收盘跌0.64%报23198.07点。

3、10月28日，上海钢联发布数据显示，电池级碳酸锂价格较上日上涨500元，均价报7.30万元/吨。

4、美国三大股指全线收涨，道指涨0.65%报42387.57点，标普500指数涨0.27%报5823.52点，纳指涨0.26%报18567.19点。3M公司涨超4%，高盛集团涨逾2%，领涨道指。万得美国科技七巨头指数涨0.06%，谷歌涨0.88%，苹果涨0.86%。特朗普媒体科技集团涨超21%，本月累计涨幅已接近200%。中概股普遍上涨，晶科能源涨超17%，阿特斯太阳能涨逾15%。

5、欧洲三大股指收盘全线上涨，德国DAX指数涨0.35%报19531.62点，法国CAC40指数涨0.79%报7556.94点，英国富时100指数涨0.45%报8285.62点。

6、亚太主要股指收盘多数上涨，新西兰证券交易所因劳动节休市。韩国综合指数涨1.13%报2612.43点，日经225指数涨1.82%报38605.53点，澳洲标普200指数涨0.12%报8221.5点，富时马来西亚综指跌0.48%报1610.47点，富时新加坡海峡指数跌0.26%报3584.08点，印度SENSEX30指数涨0.76%报80005.04点。

7、国际油价全线大跌，美油12月合约跌5.25%，报68.01美元/桶。布油2025年1月合约跌5.33%，报71.60美元/桶。

8、COMEX黄金期货持平报2754.7美元/盎司，COMEX白银期货涨0.21%报33.85美元/盎司。

9、芝加哥期货交易所（CBOT）农产品期货主力合约全线收跌，大豆期货跌1.08%报986.75美分/蒲式耳；玉米期货跌1.2%报410.25美分/蒲式耳，小麦期货跌1.71%报559.25美分/蒲式耳。

10、伦敦基本金属多数收跌，LME期铜跌0.48%报9556美元/吨，LME期锌涨1.6%报3151.5美元/吨，LME期镍跌0.91%报16020美元/吨，LME期铝跌0.97%报2651.5美元/吨，LME期锡跌0.03%报31315美元/吨，LME期铅跌0.93%报2027美元/吨。

11、欧债收益率多数收跌，英国10年期国债收益率涨2.1个基点报4.252%，法国10年期国债收益率跌3.3个基点报3.010%，德国10年期国债收益率跌0.5个基点报2.285%，意大利10年期国债收益率跌1.8个基点报3.490%，西班牙10年期国债收益率跌1.6个基点报2.977%。

12、美债收益率普遍收涨，2年期美债收益率涨3.1个基点报4.153%，3年期美债收益率涨3.4个基点报4.098%，5年期美债收益率涨5.3个基点报4.127%，10年期美债收益率涨3.8个基点报4.285%，30年期美债收益率涨2.7个基点报4.531%。

13、纽约尾盘，美元指数持平报104.31，非美货币表现分化，欧元兑美元涨0.15%报1.0812，英镑兑美元涨0.08%报1.2972，澳元兑美元跌0.31%报0.6583，美元兑日元涨0.66%报153.28，美元兑瑞郎跌0.18%报0.8652，离岸人民币对美元跌99个基点报7.1450。

宏观新闻

1、国家领导人在中共中央政治局第十七次集体学习时强调，要锚定2035年建成文化强国的战略目标，顺应信息技术发展潮流，不断发展新时代中国特色社会主义文化。

2、中国金融四十人论坛发布2024年第三季度宏观政策报告。报告建议，保持广义财政支出强度，2025年适度提高财政赤字率，同时推出足够规模的地方隐性债务置换计划；继续落实“有力度的降息”，降低真实利率水平，并适时将结构性货币政策工具的利率降至政策利率水平以下。

3、央行10月28日以固定利率、数量招标方式开展了2416亿元7天期逆回购操作，操作利率1.50%，当日有2089亿元逆回购到期。

4、财政部数据显示，1-9月，全国国有及国有控股企业营业总收入同比增长1.2%，利润总额同比下降2.3%。9月末，国有企业资产负债率64.9%，上升0.1个百分点。

5、国务院办公厅印发《关于加快完善生育支持政策体系推动建设生育友好型社会的若干措施》。文件从强化生育服务支持，加强育幼服务体系建设，强化教育、住房、就业等支持措施，营造生育友好社会氛围等4方面提出13条具体举措，营造全社会尊重生育、支持生育的良好氛围。

行业新闻

1、商务部就欧盟有关单独与相关企业进行价格承诺谈判的表态答记者问称，中方已明确表示，中国机电商会获得不同类型中国企业的充分授权，提出了代表行业整体立场的价格承诺方案，中欧双方已在此基础上进行多轮磋商，取得一定进展。如欧方在与中方磋商的同时，又与部分企业单独进行价格承诺谈判，将动摇彼此信任，干扰磋商整体进程。

2、国家将对人工耳蜗类耗材进行集采。10月28日起开展人工耳蜗类及外周血管支架类医用耗材产品确认及供应区域填报工作。其中，人工耳蜗类相关耗材登记产品范围包括获得中华人民共和国医疗器械注册证的人工耳蜗类医用耗材，包含植入体、言语处理器等。

3、国家广播电视总局统计，2024年前三季度全国广播电视服务业总收入10029.24亿元，同比增长4.73%。其中，实际创收收入8959.82亿元，同比增长6.37%。

4、市场监管总局发布合规提示，从八方面规范“双11”网络集中促销经营活动。其中提到，将严格规范直播营销行为，强化对平台内主播及其经营活动的审核监测，重点把控直播商品的质量，强化对直播选品、直播卖点等环节的审核把关，及时处置直播营销中发生的违法违规行为。

核心资产跟踪

1、苹果公司：10月28日，苹果智能（AppleIntelligence）正式在iPhone，iPad和Mac上线。同时，发布配置M4芯片和苹果智能的新款iMac，起售价为1299美元，配备16GB内存，将于11月8日上市。

2、丰田汽车：与日本电报电话公司（NTT）正在联手开发汽车软件，人工智能将使用驾驶数据来预测发生事故的可能性，并创建一个自动控制车辆的系统，预计2028年投入使用。

3、大众汽车：计划关闭至少三家德国工厂，以降低成本并提高竞争力，管理层已向劳工方面通报了这些计划，其中还包括缩小该国所有剩余工厂的规模。

4、阿里巴巴国际站发布首个全流程AI产品：推出AI生意助手2.0。新产品在发品、接待、营销、合规领域分别为中小企业配备了4个专业的AIAgent，实现整个外贸经营的全流程托管。

5、小米汽车透露，小米SU7Ultra量产版将配备跑车中尺寸最大的、赛级碳陶瓷制动盘。根据官方海报，该车配备Akebono制动卡钳。

6、药明康德公告，前三季度净利润同比下降19.11%。

券商观点

宏观：如何评价9月单月工业企业盈利表现与库存变化

统计局最新公布数据显示，前三季度规上工业企业营收累计同比增长2.1%。今年前两季度营收累计增速分别为2.3%、2.9%，较去年的1.1%逐步改善；而三季度累计同比降至于2.1%，对应经济放缓明显。从边际变化看，推算9月营收当月同比在零增长附近，和8月大致相当。利润同比增速的走弱从何而来？一是基数影响，去年8月和9月是基数高点；二是成本和费用项相对刚性约束毛利率，营收利润率8-9月同比转降；三是工业品价格较快走弱的影响，从PPI环比看，8-9月分别为-0.7%和-0.6%，全球定价大宗商品价格调整和国内总需求不足形成共振。库存周期是另一观测视角。

9月规上工业企业产成品库存名义同比增速小幅下降0.5个点至4.6%，环比连续2个月回调。回头去看，2023年底库存触底，2024年前两个季度一度出现了主动补库存；但总需求不足的背景下，三季度库存周期再度回踩。目前累计库存同比再度回到二季度末的水平，空间较为明显。如果后续逆周期政策有效逆转预期，则库存主动回补的过程会再次打开。从高频数据来看，10月经济数据已初步改善。本轮政策集中于地产、消费、广义社融（信贷和财政），切入点准确，其影响仍在继续传递，继续维持三季度后段（8-9月）是本轮企业盈利谷底和名义库存谷底的判断。

OLED：稳居显示面板“C”位

2024年全球AMOLED手机面板出货量预计同比提升25%，2028年渗透率将达68%。OLED在电视、笔电、平板等其他领域渗透率则不及3%。从应用领域占比来看，OLED显示面板的需求端呈现以移动终端设备为主。其中，智能手机占比73%，是最大的OLED应用市场；其次是OLED电视，占比19%。中商产业研究院预测，2024年全球OLED面板市场规模将增至490亿美元。目前OLED面板在手机领域持续占据主要地位，在IT领域，平板、笔记本以及显示器会成为OLED面板的下一个应用趋势。预计到2030年，平板和笔记本电脑的OLED出货占比，都将从2022年的个位数提升至50%以上，显示器也将从2022年的1%提升至11%。2023年至2028年，IT产品AMOLED面板出货年复合增长率达56%，车载显示AMOLED面板出货年复合增长率达49%。

家电：以旧换新专题：阶段性成效显著，政策、市场均有空间

9月初政策全面落地，效果超预期。空调改善最明显，7大品类均实现量价齐升。目前以旧换新政策中一级能效产品销售额占比超90%，带动各品类销售结构改善。从周度视角来看，10月以来增速不仅没有放缓，且在大促催化下进一步提速。除中央明确的7类家电产品，其余部分品类也有受益。大部分省市区均扩充了补贴范围，扩充品类数量平均在8个以上，扩充的品类主要集中在扫地机、洗地机、净化器、净水器、智能卫浴、部分厨房小家电等。上述涉及的部分品类在9月的零售表现亦有一定程度改善。政策展望：落实质量为核心。

本次政策表述为年底截止，其意图或更多出自约束、激励目的，9月数据已有显著改善，节奏上或可参考上一轮节能补贴政策。需求展望：四季度将明显提速，市场长期仍有空间。政策发力期集中在9~12四个月，9月已有亮眼表现，10-11月横跨国庆和双十一，且大促可叠加政策补贴，预计四季度内销将会明显提速。更长期来看，测算当前空调、冰箱、洗衣机、彩电各品类每年潜在更新需求量基本在5000万台左右，驱动用户焕新的因素也愈发多元化，销售结构提升对行业增长也有重要拉动，市场仍有空间。

黄金赛道

智谱AI上线AutoGLM，可实现手机被AI完全接管

据媒体报道，10月25日，“新AI六小龙”之一的智谱展示了其最新技术进展——AI工具“AutoGLM”的使用手机能力，只需接收文字/语音指令，它就可以模拟人类操作手机。智谱方面表示，理论上，AutoGLM可以完成人类在电子设备上做的任何事。

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