东方君指出，近期的A股市场波动频繁。淡水泉认为，当前的市场状态符合市场转折期的特征，即悲观预期被放大，对利好政策视而不见，但从实际情况来看，积极因素正在积累。因此，我们需要跳出当前的悲观情绪，不盲目跟从，而是要从不确定性中寻找确定性。

在8月份，上证指数下跌了5.20%，沪深300下跌了6.21%，创业板指数下跌了6%。各个板块都有所下跌，其中建筑装饰、电力设备、农业等跌幅最大。具有防守属性的煤炭、石油石化板块相对抗跌。从股票市场规律来看，当前的市场状态符合市场转折期的特征，即悲观预期被放大，对利好政策视而不见，但从实际情况来看，积极因素正在积累。

当前的经济也呈现转折点特征，一些行业在周期和结构性因素叠加影响下呈现市场化出清态势。行业调整接近尾声时，会积蓄下一轮市场和行业成长的动能，这是新一轮增长的起点。如果我们只看到调整的尾声，往往会强化悲观预期。但如果看到的是起点，可能就会看到乐观的因素。

我们认为，要跳出当前的悲观情绪，不必盲目跟从，而是要从不确定性中寻找确定性。我们看到的确定性，是很多行业依然在成长，技术在进步，企业在创造价值。

当前市场普遍感觉确定性不足、缺乏明确方向。越是在迷茫的时候，越需要冷静应对。当我们静下心来，以自下而上方式扫描行业及公司时，完全可以看到一批批具有进取心的中国企业及企业家，以自身的力量为本土及全球市场创造价值。

我们将这些公司分成两类：一类是在国内海外两个市场均具备竞争力的制造业企业。这类公司除了在国内市场上具有行业竞争优势的龙头企业外，还契合了全球产业链重构趋势，在发达及发展中市场设厂，提升当地市场份额及竞争力，拓展新的收益来源。这类公司存在于医疗器械、工程机械、新能源车相关产业链等很多领域。

另一类公司是那些有能力充分获益于内需市场结构性机会的消费、工业、地产链等领域的优秀公司。国内市场需求稳定、龙头公司的市场份额、差异化的高端产品使得这些公司具备可持续的竞争力。这些优秀公司已经适应了过去几年的复杂环境，形成了稳态的竞争优势和足够的确定性，并由此生成基本面的正向积累，可以很好获益于国内市场及海外市场的机会。

本月结束的A股上市公司中报披露显示，二季度上市公司整体净利润增速呈现下滑，但在降本增效措施推动下，实现净利润同比增长的上市公司家数占比好于一季度。我们也看到，在上市公司业绩表现分化的同时，一些具有很强的海外业务能力的公司报出了良好的利润增长。

当前一方面是经济依然面临压力，市场情绪不高，但另一方面，积极的政策效应在不断累积，经济自身的转折因素在不断生成。当前时点上，没有必要继续悲观。